Hullámok a fedélzeten

Nagyot fordult a világ az amerikai részvénypiacon az elmúlt héten, a 43,1 százalékos valószínűségről 79,1 százalékra emelkedett a kereskedők szerint annak az esélye, hogy a Fed október végi kamatdöntő ülésén újabb 25 bázispontos kamatcsökkentésre kerül sor. A változást a vártnál gyengébb amerikai makroadatok mellett az is hajtotta, hogy Washington az európai frontot is megnyitotta a kereskedelmi háborúban.

A várt kamatcsökkentés mellett a repopiacon tapasztalt likviditáshiány enyhítésére is fogadnak most a befektetők, amelyet minden figyelmeztetés ellenére – miszerint ez a művelet kizárólag technikai lesz majd – sokan a mennyiségi lazítás újbóli bevezetéseként értelmeznek. A State Street Global Markets szenior stratégája, Marija Veitmane szerint a piac nagyon gyorsan visszatért a rossz hír a jó hír modellhez. Tegyük hozzá azért, hogy most meg a teljes elkeseredettségbe váltson, ha rossz hírek érkeznek, egészen másfél órára, amikor megint emelkedni kezdünk. Kíváncsi vagyok, meddig húzható még ez a “csoda se tudja merre megyünk, de lefelé ne” tovább.

A következő hetekben a bizonytalan gazdasági környezet még jobban felerősítheti a tőzsdei ingadozást. Ezen a héten a Fed szeptemberi kamatcsökkentő üléséről nyilvánosságra kerülő jegyzőkönyv vethet újabb nagyobb hullámokat, csütörtökön a kínai delegáció folytatja a kereskedelmi tárgyalásokat Washingtonban, még az október 15-re halasztott újabb 5 százalékos vámtarifa-emelés előtt. A Reutersnek nyilatkozva Mark Haefele, a UBS vezető stratégája akár 15-20 százalékos globális részvénypiaci zuhanást is lehetségesnek tartott, ha a tárgyalások félbeszakadnának és az autóimportra vonatkozó fenyegetések valóra válnának. Hasonlóan negatívak az előjelek a last minute Brexit-tárgyalások körül, de a Donald Trump elnök alkotmányos elmozdításával, az im­peach­menttel kapcsolatos hírek is növelik a volatilitást.

Mások szerint rossz hírek eddig is voltak a piacon, az idei év mégis 16,1 százalékos emelkedést hozott az S&P 500 indexben, és a rövid távú piaci kiugrásokat nem érdemes napi szinten követni. A hosszabb távon befektetők értékeltségi mutatói közül sokan követik a CAPE vagy a Shiller-féle P/E rátát, amely az inflációt is figyelembe vevő, tízéves átlageredménnyel számoló P/E mutató az S&P 500-as indexben szereplő részvényekre. Történelmi átlaga 17-es érték körüli, most ennél magasabban, a 23-as érték felett tartózkodik, tehát elvileg alacsonyabb jövőbeli hozamokat jelez, de ez az elmúlt évtized legnagyobb részére is igaz volt.

Támogatja az emelkedést a tavalyihoz hasonlóan aktív akvizíciós és összeolvadási tevékenység, valamint az amerikai piacon idén immár 820 milliárd dollár értékben bejelentett részvény-visszavásárlási program. A nagy technológiai óriások, a FAANG-részvények (Facebook, Apple, Amazon, Netflix és Google) teljesítménye 2013 óta vitte az indexeket felfelé, sokan tekintenek ezért iránymutatóként ezekre a papírokra is. Idei teljesítményüket az Apple és a Facebook viszi a hátán majdnem 40 százalékos emelkedéssel, ezt az Amazon és a Google 15 százalék körüli nyeresége követi, egyedül a Netflix van mínuszban. Itt sem érkezett tehát vészjelzés.

Nagyon megterhelő tud lenni egy ilyen plafontesztelő, sorozatos rossz hírekre hirtelen zuhanó, majd szinte ok nélkül emelkedő kereskedés, amelyre leginkább a nehezen megszülető rali nevet aggatnám. Valójában egy felfokozott sávkereskedést látunk, amelynek támasz és ellenállás oldalán is ott van a félelem, “aki lemarad, kimarad”. Na jó, de a 3000 felett vagy a 2400 pont alatt rejlik a válasz az S&P esetében?

A cikk a Világgazdaság 2019 október 8-i számában jelent meg, a dőlt betűvel jelzett kommentek nélkül.

Ha nincs ideje hasonló kérdéseknek utánanézni, de szeretné tudni, mi változik és ez mit jelent Önnek vagy vállalata, vállalkozása számára, hogyan készüljön fel, szívesen segítek.

Végzettségeimről, szakmai karrieremről a Bemutatkozás pontban és itt olvashat:  Linkedin Kiss Mónika

Ha érdekli az együttműködés, várom megkeresését akár a Linkedin-en akár az alábbi e-mail címen: kissmonika31@gmail.com

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google photo

You are commenting using your Google account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s