Jöhetnek az új FAANG részvények?

Az elmúlt negyedévben rossz idők járnak a FAANG-részvényekre, a Face­book, Amazon, Netflix és Alphabet (Google) alkotta csoport nem tudott folyamatosan emelkedni. Teljesítményével méltóvá vált az elittagságra az Apple is, amelyet csak 2017-ben adtak hozzá a betűszóhoz, onnantól FAANG-nek nevezve az amerikai tőzsde húzóerőt képező technológiai óriásait.

Míg az elmúlt két év inkább stagnálást hozott a FAANG-részvényeknél, az Apple menetelt tovább. 2019-ben némileg javítani tudott a Facebook és az Alphabet, de az Amazonnal és a Netflixszel együtt több alkalommal is eladói nyomás alá kerültek. Sokan figyelmeztető jelként értelmezik a trend megtörését, a minden idők egyik leghosszabb részvénypiaci ralijának végét látják közeledni az Egyesült Államokban.

Más statisztikákból is arra lehet következtetni, hogy a piac túlléphet az érett fázison. A Bloomberg szerint szeptember közepére 59 százalékról 53 százalékra esett azoknak a részvényeknek az aránya a New York-i értéktőzsdén, amelyek kétszáz napos mozgóátlaguk felett tudtak zárni. Hasonló figyelmeztető jel, hogy a kisebb kapitalizációjú részvényeket tömörítő indexek mind lejtmenetben vannak. A harmadik negyedéves gyorsjelentési szezon az elmúlt év azonos időszakához képest 3 százalékos átlagos nyereségcsökkenést mutat eddig, a negyedik negyedévre júliusban előre jelzett 5,4 százalékos éves alapú növekedést mostanra 1,2 százalékra csökkentették az elemzők. Baljós előjelből tehát nem kevés van körülöttünk.

Ha csak egy kicsit hosszabb távon nézzük az adatokat, akkor változik a kép: 2013, a Facebook debütálása óta a FAANG-részvények árfolyama 851 százalékot emelkedett, a Netflix önmagában elképesztő, 1958 százalékos szárnyaláson van túl a MarketWatch statisztikája szerint. Ekkora értéknövekedés mellett némi korrekció normális lehet ezekben a részvényekben. Az sem ritka, hogy az S&P 500-at csak néhány részvény húzza. 1994-től napjainkig vizsgálva a trendeket, az AQR Capital Management vezérigazgatója arra mutatott rá, hogy miközben az index éves átlagos teljesítménye 9,3 százalék volt, a top 10 részvény 4,1 százalékot adott hozzá az éves átlagos emelkedéshez.

Valamikor valamennyien vadonatújak voltunk:) Google IPO

Kizárólag az S&P idei 20 százalék körüli teljesítményét tekintve alapvetően megnyugodhatnánk a piac állapotát illetően. Ám ha kivesszük az Apple, a Microsoft, a Visa, a Mastercard és az Oracle részvényeit, akkor a Bloomberg számításai szerint máris 14 százalékra zuhanna az éves teljesítmény. Ez az öt vállalat, amely még nem kapott közös betűnevet, az index technológiai szegmensének felét képzi, és 30 százalék feletti növekedést ért el az idén. Ez a statisztika, bár nem tartalmazza az idei eddigi abszolút győzteseket, ismét ráirányítja a figyelmet arra a nem is annyira rejtett kockázatra, amely a piac egészében rejlik.

Mások szerint nincs szó általános piaci gyengeségről, hanem a technológiai szektorban zajlik „csendes rotáció”. A PivotalPath hedge fund elmélete szerint a FAANG-részvények egyeduralmát felváltják a szoftvert mint szolgáltatást kínáló technológiai vállalatok. John Caplis, a PivotalPath igazgatója a MarketWatchnak nyilatkozva elsősorban a felhőalapú funkcionalitások terjedésére hívta fel a figyelmet, ezekből elsősorban a szoftvercégek profitálnak. Magyarázata szerint korábban egy szoftver megvásárlása nagy költséggel járt, de ma a szolgáltatásalapú vállalatok elnyújtják az időben ezt az egyszeri kiadást, miközben akár évekre is magukhoz kötik a megrendelőt. Példaként megemlíti a Salesforce, a ServiceNow és a Workday részvényeit.

Nehéz egyetérteni a CNBC ismert műsorvezetőjével, Jim Cramerrel, aki szerint egyszerűen le kell váltani a Netflixet a Microsoftra a FAANG betűszóban, és ismét ütős kombinációt kapunk. Más input, más output, a paradigma változik, épp most, kicsit gyorsabban mint megszoktuk. (Thomas Kuhn örülne, ha látná)

Azzal azonban egyetértek, hogy a technológiai szektoron belüli rotáció is okozhatja, hogy a korábbi piacvezetők az elmúlt 18 hónapban gyengén teljesítettek. Szerintem nem érdemes temetni a szekuláris bull-piacot, inkább keresni kell az új sztárokat és rövid életű sztárocskákat. Lehet, hogy épp a szoftver szolgáltatók lesznek vagy a fintech óriások, de nem lennék meglepődve egy egész más irányon sem.

Az írás a kommentek nélkül a Világgazdaságban jelent meg október 29-én.

Ez az írás már az új blogomon is elolvasható: https://bfbell.com/hu/tozsdei-kep/2019/10/31/johetnek-az-uj-faang-reszvenyek/

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google photo

You are commenting using your Google account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s